来自 国际 2019-09-30 08:34 的文章

敏华控股:产能顺利国际化业绩迎拐点持续推荐

  2019年7月5日召开的股东周年大会上,公司股东授予董事会购回股份的一般授权,截至2019年9月27日,公司累计回购股份1045.08万股,回购金额约4789.15万港元,购回的股票将会随后注销。9月16日,国家统计局发布1-8月房地产开发和销售数据。1-8月份,房屋新开工面积145133万平方米,增长8.9%,增速回落0.6个百分点。房屋竣工面积41610万平方米,下降10.0%,收窄1.3个百分点。商品房销售面积101849万平方米,同比下降0.6%,降幅比1-7月份收窄0.7个百分点。商品房销售额95373亿元,增长6.7%,增速加快0.5个百分点。公司在中国市场排名保持第一,市占率为45.3%。截至2019年3月31日止,公司在中国总共拥有2614间「芝华仕头等舱」品牌沙发及「芝华仕五星床垫」专卖店及北欧宜居专卖店,其中「芝华仕头等舱」及「芝华仕五星床垫」品牌专卖店净增长215间。FY2019公司在中国市场的收入同比增长约13.3%。2020财年上半年,公司线上发展迅速。根据欧睿国际数据显示,敏华控股旗下的芝华仕在中国大陆功能沙发市场占有率由2012年的24.1%提高至2018年的45.3%。敏华控股作为功能沙发行业翘楚,基本面扎实、低PE、高分红,且公司内销将维持成长,外销逐渐回升,看好公司的长期投资价值潜力。我们预计公司FY2020-FY2021营业收入为121.96、140.21亿港元,同比增长6.57%、14.97%;净利润为13.91、16.63亿港元,同比增长1.98%、19.52%,对应PE为13.2x、11.1x,维持“买入”评级。地产销售大幅下滑;行业竞争加剧;原材料价格、汇率大幅波动;贸易战谈判进展不及预期。

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